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世茂房地产(0813.HK):香港项目行将开售 上调至“买入”评级 目标价26.21港元

admin 2019-05-27 273人围观 ,发现0个评论
世茂房地产(0813.HK):香港项目行将开售 上调至“买入”评级 目标价26.21港元

  组织:招银世界

  评级:买入

  方针价:26.21港元

  概要。咱们估量2017年及2018年微弱的合同出售添加,将成为2019年及2020年盈余添加的推动力。此外,来年九龙豪华住宅项目预售,以及东涌酒店开业,信任将引起商场重视。咱们将公司评级由持有上调至买入,并将方针价由20.58港元上调至26.21港元。

  1Q19成绩契合猜测。1Q19收入为55亿元(人民币,下同),同比上升25.6%,其间创新药/普药/原料药添加54.3%/2.4%/4.1%。由于供给足够,原料药均匀价格下降。公司1Q19总毛利率因而提高5.7个百分点至69.9%,首要由于创新药收入占比提高至54%(比照1Q18的44%))。研世茂房地产(0813.HK):香港项目行将开售 上调至“买入”评级 目标价26.21港元制税收减免添加,有用税率下降1.6个百分点至18.2%狗品种。因而,净利润率上升0.4个百分点至17.3%,净利润添加28.8%。1Q19收入和净利润到达咱们全年猜测的24.3%/24.5%和共同预期的25%/24.4%。1Q19成绩全体契合预期。

  微弱出售添加成为未来的驱动力。通过2013-16年度的整合后,世茂在2016年至2018年录得本质的合同出售添加。2017年合同出售添加48%至1,010亿元(人民币,下同),并于2018年进一步添加74.8%至1,760亿元。咱们信任2017年和2018年微弱的合同出售添加,将成为2019年及2020年盈余添加的推动力。净利润料于2019年和2020年别离添加31.2%至116亿元,以及24.4%至144亿元。公司2019年出售方针锁定为2,100亿元,可售资源3,500亿元,去化率60%。

  3,726万平应占土储。2018年,世茂收买了96幅土地,建筑面积1,615万平。就建筑面积而言,约35%的新土储坐落一线和二线世茂房地产(0813.HK):香港项目行将开售 上调至“买入”评级 目标价26.21港元城市。到2018年12月,总土储面积及应占面积别离为5,538万平缓3,726万平。世茂在87个城市共出资264个项目,这些储藏的总价值估量9,000亿元,足以敷衍未来四年的开展。

(责任编辑:DF406)

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